中国人寿A股价格高于H股价格60%以上，说明了什么？仅仅用境内外机构投资者的估值差异是不能解释的。其根本原因或许在于供求决定。由于国内市场资金空前活跃，机构投资者手拥巨资无处投，普遍患上蓝筹“饥渴症”，对于中国人寿这样处于高成长的大盘股，大资金蜂拥抢筹，是导致AH差价的根本原因。那么如果说中国人寿A股价格高于H股价格60%以上尚被抢购，那些更具投资价值，并且即将获得定向增发的大蓝筹品种，如民生银行（600016）等，成为蓝筹股“饥渴症”下，大资金的抢筹目标的可能性更大！
因为对于机构投资者而言，牛市的确立，只有拿到足够多的筹码，才能在未来市场中获得足够的话语权。而筹码的获取，最简单而直接的方式，不是在二级市场买进，而是直接参与定向增发或者以战略投资者身份参与IPO。而目前市场上，非公开发行或者说定向增发的通常做法就是向公司的前几大流通股东定向增发。这就意味着如果某机构想获得非公开发行的“筹码”，至少要成为公司的前十大股东才有资格。而“资格赛”，正为民生银行（600016）短期走势带来了想象空间。
公司日前公告已得到证监会核准其非公开发行A 股的通知，将非公开发行不超过35 亿股A 股。预计民生银行的本次非公开发行将在2007 年1 季度完成，发行对象主要为现有的前几大股东。预计民生银行本次增发完成后，07年每股收益将在0。48附近，每股净资产预期将增至每股4.23元。即使我们以3倍的PB值计算，公司定价有望在12。5元之上。而3倍的PB值依然低于招商银行，浦发银行等估值。而根据海通证券研究报告，维持民生银行的买入评级，6个月目标价为14元。由此可见通过定向增发，公司的内在价值正迅速提升。
打开公司前十大股东，以嘉实基金去年以来大举增仓该股。嘉实主题，社保106组合（为嘉实所管理），丰和基金（大举建仓方正科技的基金），嘉实服务纷纷新进成为公司前十大股东，可见400亿嘉实新基金作为后盾，民生银行已成为超级主力嘉实基金新重仓股。面对未来增发之后公司估值大幅提升，机构投资者如果都能在40元之上追高中国人寿，那么作为最具比价优势的银行股，作为大资金新的抢筹目标，民生银行（600016）无疑值得理性的机构投资者战略性关注。
